第110章 禁令(4/5)

是他明知道核心正在腐烂，但因为坐在那把椅子上所以不能说？

林涛不知道答案。

他只知道，如果连美联储主席都不能说真话，那真话就只能从别的地方来。

比如一封对冲基金的公开信。

下午。

涨势开始显出疲态。

金融股在上午的暴涨之后，进入了一种窄幅震荡的状态。雷曼在涨了百分之十八之后，开始微微回落，在百分之十四到百分之十六之间来回磨。美林和花旗也是类似的走势。

标普整体涨了大约百分之二，看起来是一个不错的"反弹日"。

但林涛注意到了一样没有跟着股价反弹的东西。

他把目光从股票行情的屏幕上移开，切到了另一个窗口。那个窗口里显示的不是股价，是CDS利差。

雷曼的五年期CDS利差：382个基点。

他看了一眼昨天的收盘数据：388个基点。

只收窄了6个基点。

雷曼的股价今天涨了百分之十八。但雷曼的CDS利差几乎没动。

林涛盯着这两个数字看了大约十秒钟。

在他的理解里，股价和CDS利差应该是反向的。股价涨，意味着市场认为这家公司变好了；CDS利差收窄，也意味着市场认为这家公司违约的概率降低了。两者应该联动。

但今天它们没有联动。

股价在喊"没事了"。CDS在说"别骗自己了"。

两个市场在看同一家公司，得出了完全相反的结论。

林涛慢慢意识到了这种割裂意味着什么。

股票市场的参与者是广泛的：散户、共同基金、ETF、量化策略。

这些人中的大多数看新闻、看标题、看SEC的禁令和保尔森的发言。他们听到"禁止裸卖空"就觉得空头被打压了，听到"火箭筒"就觉得政府兜底了。

所以他们买。

CDS市场的参与者是极其狭窄的：只有大型投行的交易台、顶级对冲基金、保险公司和少数主权基金。

这些人不看新闻标题。他们看资产负债表，看回购市场的抵押品折扣率，看隔夜拆借的实际成交量。

他们知道SEC的裸卖空禁令改变不了雷曼账上那几百亿的有毒资产，也知道保尔森的火箭筒是对着两房的，不是对着雷曼的。

所以他们不买。

散户在庆祝。专业玩家在冷笑。

两个世界之间的裂缝，今天被撕得更大了。

下午四
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