第130章 谁是输家(2/3)

是关于价格下限触发后的赔付机制——正在引发中国国内监管层的关注。" "关注"。 在中国的语境里，“关注”并不是一个温和的词。 这段话在报道里只占了两个自然段。没有点名任何一家航司，没有透露具体的合约金额。 但它在当天下午的彭博IB群组里被大量截图转发，附带的评论通常是同一句话的不同变体： "零成本？呵。天底下没有免费的午餐。" 如果说彭博的报道是一杯温吞的茶，那么同一天下午在华尔街各个投行内部流传的讨论，就是一壶正在沸腾的水。 而且这壶水的温度，和远星的公开信没有直接关系。 和高盛有关系。 准确地说，和高盛那份五月五号发布的研报有关系。 《原油超级周期：通往两百美元的结构性路径》。阿琼·穆尔蒂。高盛大宗商品研究部。 2008年5月5日。 问题就出在这：大家都干了，但高盛叫卖的是最大声的。 这份研报在五月初发布的时候，油价大约在120美元。 穆尔蒂在报告里预测油价将在未来六到二十四个月内触及两百美元。逻辑很完整——弱美元、OPEC供给约束、新兴市场需求增长、全球炼化产能瓶颈。 华尔街没有人公开质疑过这份研报的结论。在五月份的市场环境下，看多石油是共识。穆尔蒂只是比共识更激进一点。 但现在是八月。油价在三个月里从120涨到145再跌回114。画了一条完美的倒V形。 在这条倒V的右半边——下跌的那一半——华尔街的人开始问一个在上涨时没人愿意问的问题。 高盛自己信不信那个两百美元？ 这个问题的毒性极强。因为它指向了一个华尔街所有人都心知肚明、但从来不在公开场合讨论的潜规则。 投行的研究部和销售部之间，名义上有一堵防火墙。研究部负责出"独立的"研究报告。销售部负责把产品卖给客户。两边互不干扰。 名义上。 如果你去问任何一个在华尔街干过五年以上的人"你真的相信研究部的独立性吗"，你得到的回答大概是一声意味深长的轻笑。 穆尔蒂在五月五号发布200美元目标价的时候，高盛的结构化产品销售团队正在满世界推销什么？ 零成本领口期权。 卖给谁？ 航空公司。炼化企业。中国的
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